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央行为何偏爱提高银行准备金率

发布时间:2019-09-20 00:01:55 阅读: 来源:无缝钢管厂家

央行为何偏爱提高银行准备金率

就在日本大地震的余响尚未完全散去之际,中国央行突然宣布再次提高银行法定准备金率。自去年年初以来,央行已经九次动用货币数量工具,大大超过了此间加息两次的货币价格工具的使用频率。经过此次提准后,大型商业银行准备金率已经达到20%的历史高位。

央行多次动用货币数量工具,管理通胀预期毫无疑问是其中的主要目的。日本大地震后,由于日本许多产品都处于国际供应链的顶端,地震后这些产品短期内恢复生产存在着较大的难度,导致价格出现了不同程度的上涨。从国内来看,流动性过剩的问题依然较为严重,物价上涨的压力犹存。此外,虽然2月的CPI未创近期新高,但近期全球极端天气频发进一步推升了农产品涨价预期,而非食品类价格的持续上涨则使得防通胀的任务更为艰巨。

值得关注的是,经过多轮的严格调控,一些主要的关系民生的商品并未出现明显的降价。比如央行发布的2011年一季度问卷调查报告显示,对调控后房价走势,大部分居民表示悲观,只有近20%的居民认为房价会下跌。国家统计局的最新调查也证明了这一点,2月份被调查的70个大中城市新建商品住宅和二手房价格整体仍呈上涨态势。

在这种情况下,有人主张,应该采取更严厉的货币政策来应对未来的通胀预期,特别是应该多使用加息的办法。虽然加息和提高准备金率都是货币政策的重要内容和主要手段,但这两者之间还是存在着不小的差别。在经济环境复杂的时候,央行根据相机抉择的方法,更多地使用了数量工具而非价格工具,主要是考虑到以下几点:

一方面,提高准备金率更能起到维护金融安全的作用。从20世纪初期开始设立存款准备金率制度以来,其核心的功能就是确保银行体系不因过多的放款而发生清偿危机。目前我国的商业银行总的来说并未出现超过安全边界的危机,但也存在着诸多可能引发债务风险的隐患。在经济快速发展的巨大需求以及银行内部的放款冲动下,一些银行的放贷风险大大提高。显然,提高准备金率有助于为银行的放贷筑起一道理性的 防火墙 ,降低可能出现的呆账死账比率。

另一方面,提准可以避免加息可能给地方融资平台带来的利息负担。提高准备金率主要是针对银行本身的一种调控措施,并不会直接给借款人增加负担。但加息却会在收缩银根的同时,提高资金的使用成本。据测算,目前地方融资平台上的总债务有4万亿以上的规模,这就意味着利率每提高1个百分点,地方债务就会增加400亿元以上的债务负担。这无疑会使本来就捉襟见肘的地方财政雪上加霜,也使银行的债务风险大大提高。

此外,和提准相比,加息还有可能减少居民的消费意愿,这又与扩大内需、刺激消费进而转变经济发展方式的目标相冲突。事实上,央行的调查表明,经过两次加息后,41.6%的城镇居民偏好 储蓄存款 ,只有14.2%的居民倾向于 更多消费 ,为1999年调查以来最低值。

正是基于以上权衡利弊,央行在目前的环境中更倾向于使用提高准备金率而不是加息。当然,银行准备金率并非越高越好,因为过高的准备金率会严重影响银行的正常经营和活力。面对银行准备金率已达历史高点的现实,考虑到通胀性质的复杂性,以后动用利率工具的可能性将会不断增加。关键字:货币政策央行加息存款准备金利率银行

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