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富安娜严格控制费用业绩符合预期今时

发布时间:2019-09-29 19:27:04 阅读: 来源:无缝钢管厂家

富安娜严格控制费用 业绩符合预期

事件:富安娜(002327)公布的2014年三季报显示,公司前三季度实现营业收入12.99亿元,同比增长3.51%;实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元,同比增长15.79%;实现EPS为0.56元。业绩符合预期。

点评:

第三季度业绩增速与上半年持平。第三季度实现营业收入和归属于母公司净利润分别为4.45亿元和0.86亿元,分别同比增长2.46%和15.77%。与上年同期相比,第三季度收入增速回升2.28PCT,净利润增速减缓23.5PCT;与上半年相比,收入增速降低1.6PCT,净利润增速几乎与上半年持平。

收入增长主要来自于线上,线下继续调整。除与淘宝、天猫、京东等原有的电商渠道合作外,积极开展与微信合作,已开通微信公众号,微商城还在建设中,此外还加强了与唯品会等线上平台的合作。目前电商收入占比约为15%。预计2014年全年电商收入占比有望提升到20%以上,增速达到50%以上。线下持续调整。除放缓终端门店开店速度,关闭低效门店外,持续升级门店形象,丰富产品品类,优化产品结构,减少价格变动频次,提高单店销售能力。另外加强大型家居馆或旗舰店的建设。目前全国大店数已超过50家。

毛利率有所提高,严格控费拉动净利率有所提升;存货周转仍然有所降低,应收账款周转效率提升明显。2014年1-9月,公司毛利率51.47%,同比提高0.46PCT;期间费用率27.56%,同比降低1.88PCT;期间费用率同比降低2.92PCT至26.59%,其中销售费用率同比降低2.11PCT至21.9%,管理费用率同比降低0.82PCT至5.03%,财务费用率-0.34%,与上年同期持平。净利率同比提高1.99PCT至18.77%。三季度度末,存货5.68亿元,同比减少0.12亿元;应收账款0.47亿元,同比减少0.43亿元;存货周转天数达到243天,同比延长21天,反映出加盟商拿货仍然比较谨慎;应收账款周转天数达到12天,同比减少5天。

投资建议:维持谨慎推荐评级。公司2014年秋冬订货会订单金额达到9.5亿元,同比增长约15%,较春夏订货会金额增速(约10%)有所回升,预计2014年全年收入增速3%-5%,净利润增速约为15%。公司控股股东承诺未来12个月内(至2015年5月19日)不减持公司股份,有利于公司股价稳定。公司全力推进大家居战略,目前家居配套用品销售收入占比约为12%,预计未来收入占比可能将进一步提高。预计2014-2015年每股收益分别为0.84元、0.97元,对应PE分别为16倍和14倍。维持谨慎推荐评级。

风险提示。线下销售放缓、大家居战略推进不达预期等。

投资者可以对富安娜进行关注,从而进行有利投资。

(南方财富网个股频道)

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